Vista previa de ganancias de Regal Entertainment Group: análisis profundo de acciones
El siguiente es un extracto de un informe compilado por Michael Pachter de Wedbush Securities.
Regal Entertainment (NYSE: RGC) informará sus resultados del tercer trimestre: 12 después del cierre del mercado el jueves 25 de octubre y realizará una conferencia telefónica a la 1:30 pm hora del Pacífico (dial-in: 877-407-0778, webcast: http: // www .REGmovies.com).
Esperamos resultados en línea con nuestras estimaciones revisadas recientemente. Esperamos ingresos de $ 711 millones en comparación con el consenso de $ 719 millones y EPS de $ 0,15 en comparación con el consenso de $ 0,17. Regal no brindó orientación.
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Según el cierre del trimestre del 27 de septiembre, la taquilla del tercer trimestre disminuyó un 5% interanual para Regal, según boxofficemojo.com. Los lanzamientos de finales de junio se comportaron por encima de las expectativas, pero los lanzamientos de julio decepcionaron en su mayoría. The Dark Knight Rises fue el éxito de taquilla más destacado del verano, como se esperaba, pero se vio afectado negativamente por el incidente de Colorado. Agosto estuvo plagado de canibalización de los Juegos Olímpicos y una taquilla generalmente débil, mientras que los lanzamientos de septiembre fueron poco atractivos.
Esperamos que los costos de alquiler de películas aumenten, presionando los márgenes debido a una mayor concentración de la taquilla total dentro de las diez mejores películas. Esperamos que los costos de alquiler de películas como porcentaje de los ingresos por admisiones sean del 53,3%, un aumento interanual de 20 puntos básicos.
Esperamos ingresos de National Cinemed (NASDAQ: NCMI) para contribuir $ 0.03 a EPS en el tercer trimestre. Esto se compara con las contribuciones de $ 0.00 en el segundo trimestre y $ 0.04 en el tercer trimestre del año pasado.
Esperamos $ 10 millones en otros gastos netos, por debajo de los $ 13 millones del año pasado. Estimamos un cargo de $ 13 millones para Open Road Films (“ORF”) en el tercer trimestre en función de su decepcionante lanzamiento del tercer trimestre, Hit and Run, y el gasto de marketing para el lanzamiento de finales de septiembre, End of Watch. Esperamos al menos $ 3 millones en contribuciones de DCIP para compensar parcialmente los cargos de ORF del tercer trimestre. Anticipamos un beneficio continuo de DCIP, y esperamos una contribución de los recibos de taquilla de Fin de Vigilancia en el cuarto trimestre y una contribución sólida de las ventas de DVD en el primer trimestre: 13.
La taquilla del cuarto trimestre hasta la fecha está registrando un aumento del 33%. Taken 2 ha sido el golpe sorpresa de octubre, ganando más de $ 105 millones en sus primeras tres semanas, en comparación con Real Steel del año pasado, que ganó ≈ $ 85 millones durante el mismo período. Esperamos que el final de Crepúsculo lidere noviembre y El Hobbit lidere los lanzamientos de diciembre. Consideramos que nuestra estimación de taquilla del cuarto trimestre de hasta un 6,2% es conservadora.
Mantenga nuestra calificación NEUTRAL y precio objetivo de $ 15. Después de contabilizar la participación de Regal en National CineMedia, llegamos a un precio objetivo de $ 16. Esto refleja un múltiplo EV / EBITDA ajustado de ≈ 6x en nuestras estimaciones de 2013, por debajo de su múltiplo histórico de 6.3xy en línea con sus pares. En nuestra opinión, este múltiplo refleja un negocio estable con bajo crecimiento, al mismo tiempo que refleja los niveles de deuda.
Michael Pachter es analista de Wedbush Securities.
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