¿Bed Bath & Beyond finalmente está preparado para su cartera?
Fuente: Thinkstock
Bed Bath & Beyond (NASDAQ: BBBY) fue castigado después de que las ganancias con pérdidas de acciones del 8 por ciento luego de que su informe del primer trimestre tocara mínimos de 52 semanas. Sin embargo, en comparación con compañeros como Deposito de casa (NYSE: HD) o J.C. Penney (NYSE: JCP), ¿esta reacción es justa y sus ganancias bursátiles cercanas al 5 por ciento en la semana del Día de la Independencia sugieren que los inversores ven un valor significativo en la empresa?
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No exactamente manzanas a manzanas
Bed Bath & Beyond vende una mezcla de bienes y productos que son diferentes a cualquier otro minorista de muebles para el hogar. Por un lado, vende muchos de los mismos productos de mejoras para el hogar, como accesorios de cocina y cortinas, que Home Depot o J.C. Penney, pero carece de un gran segmento de materiales de construcción como el primero o de un negocio de ropa diversificado como el segundo.
No obstante, Bed Bath & Beyond, J.C. Penney y Home Depot pueden no ser comparaciones de manzanas con manzanas, pero estas tres empresas tienen similitudes fundamentales en mejoras para el hogar como líderes de la industria.
¿Cuáles fueron los números?
Dicho esto, las acciones de Bed Bath & Beyond han caído un 30 por ciento en 2014 debido a que los precios y el aumento de la presión competitiva de los minoristas tradicionales y de comercio electrónico han afectado el tráfico, el crecimiento y los márgenes de su tienda. En su informe del primer trimestre, esto se puso de manifiesto con más detalle; la la empresa aumentó sus ingresos sólo un 1,9 por ciento detrás del crecimiento de las ventas en tiendas comparables de sólo un 0,4 por ciento año tras año.
Su margen bruto disminuyó 70 puntos básicos a 38,8 por ciento, y su guía de punto medio de ganancias por acción de $ 1,12 cayó muy por debajo de las expectativas de $ 1,20. Sin embargo, la administración reiteró un crecimiento de BPA de un solo dígito para todo el año, lo que implica que la segunda mitad del año será sólida después de un mal comienzo de 2014.
Podría ser peor
Aquí está la conclusión: con casi $ 11.6 mil millones en ingresos anuales y un margen operativo del 14 por ciento, Bed Bath & Beyond puede estar acercándose a su pico fundamental. Los días de crecimiento significativo que excede el producto interno bruto, o PIB, pueden quedar atrás de la empresa, y podría muy bien crecer en conexión con la economía en general en lugar de excederla.
Sin embargo, esto no es necesariamente algo malo. De hecho, podría ser mucho peor: las ventas de tiendas comparables de J.C. Penney han disminuido un 25,2 por ciento y 7,4 por ciento en los dos últimos años, respectivamente. Sin mencionar que el margen bruto de J.C. Penney ha disminuido del 36 por ciento en 2011 a menos del 30 por ciento en todo el año 2013. Por lo tanto, Bed Bath & Beyond parece bastante sólido en comparación con J.C. Penney y su margen operativo de 9,5 por ciento negativo.
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Vale mucho más
Además, el crecimiento de las ventas que sigue el crecimiento del PIB no es horrible. Los analistas esperan que la empresa aumente los ingresos en un 3,8 por ciento en cada uno de los próximos dos años. En comparación, Home Depot debería aumentar sus ingresos en un 4.7 por ciento y un 4.5 por ciento en 2014 y 2015, respectivamente. Este crecimiento se crea debido al hecho de que la mejora del hogar como industria sigue siendo un punto brillante en el comercio minorista.
Sin embargo, suponiendo que se alcancen estos niveles de crecimiento, los inversores deberían identificar la gran desconexión en la valoración de cada empresa. Bed Bath & Beyond cotiza a solo 11,2 veces las ganancias futuras, mientras que Home Depot cotiza a 16 veces las ganancias del próximo año. En otras palabras, para un porcentaje completo de crecimiento adicional, Home Depot recibe un múltiplo de ganancias a futuro que es casi un 50% mayor que el de Bed Bath & Beyond.
Aunque Bed Bath & Beyond es muy barato o Home Depot está significativamente sobrevalorado. Con 20,5 veces las ganancias actuales, Home Depot es un poco caro, pero dado que ha superado el PIB, los inversores han estado dispuestos a pagar la prima. Por lo tanto, Bed Bath & Beyond puede no tener el mismo múltiplo en ganancias, pero el sentido común sugiere que vale mucho más que su valoración actual.
Pensamientos finales
Bed Bath & Beyond fue una acción de alto vuelo en los cinco años anteriores a 2014, ya que su crecimiento de dos dígitos se celebró en Wall Street. Sin embargo, las acciones tienden a cotizar demasiado alto durante los repuntes a largo plazo y caen demasiado cuando el crecimiento se desacelera, que es el punto que tenemos actualmente en Bed Bath & Beyond. Como resultado, Bed Bath & Beyond puede cotizar a la baja en los próximos meses; puede negociarse sin cambios durante seis meses. Pero los fundamentos a largo plazo suelen reflejarse en la valoración de una empresa. En este caso particular, Wall Street solo necesita moderar sus expectativas, lo que debería impulsar significativamente las acciones baratas de Bed Bath & Beyond.
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