¿Sigue siendo competitivo el buen WD-40?
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Ah, el bueno Compañía WD-40 (NASDAQ: WDFC). Esta es una empresa que fabrica productos con los que muchos de nosotros estamos familiarizados. Para mí, me lleva de regreso a mi infancia, donde recuerdo que mi abuelo decía cosas como, “Oh, ¿ese cerrojo está atascado? Ponle un poco de WD-40 ”y,“ Esa cadena de bicicleta se ve oxidada, golpéala con un poco de WD, Christopher ”. Por desgracia, las acciones han sido gratificantes para los accionistas, con un rendimiento del 58 por ciento en los últimos dos años. Pero después de un informe de ganancias mediocre, ¿es WD-40 una acción en la que estar?
Para responder a esta pregunta, debemos entender qué hace la empresa. La mayoría está familiarizada con el producto insignia anti-óxido al que aludí anteriormente con mis recuerdos de la infancia. Para aquellos que no saben mucho más sobre la compañía, ofrece productos de mantenimiento multipropósito bajo la marca WD-40 para uso doméstico, marino, automotriz, construcción, reparación, artículos deportivos, jardinería y diversas aplicaciones industriales. Esto incluye aceite de goteo multiusos y lubricante en aerosol, y otros productos de mantenimiento especiales bajo la marca 3-IN-ONE para aplicaciones domésticas, de cerrajería, HVAC, marinas, agrícolas, de construcción y de fabricación de joyas. También produce productos de mantenimiento especiales y de grado industrial que incluyen lubricantes, penetrantes, desengrasantes y limpiadores bajo la marca Blue Works para diversas aplicaciones industriales.
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Pero eso no es todo. La compañía también ofrece productos especializados para la resolución de problemas, que incluyen penetrantes, aerosoles de silicona resistentes al agua, inhibidores de corrosión y removedores de óxido bajo el nombre WD-40 Specialist, así como productos de mantenimiento de bicicletas que incluyen lubricantes de cadena húmedos y secos, desengrasantes de uso pesado, lavado de bicicletas espumoso y protectores de cuadro bajo el nombre de bicicleta WD-40. Además, ofrece productos de limpieza y cuidado del hogar, como quitamanchas de moho líquido y limpiadores automáticos de inodoros bajo la marca X-14, limpiadores automáticos de inodoros debajo del 2000 Marca Flushes, desodorantes para ambientes y alfombras en forma de polvo, espuma en aerosol y spray de gatillo bajo la marca Carpet Fresh. Por último, ofrece quitamanchas en aerosol para alfombras y quitamanchas y eliminadores de olores con gatillo líquido bajo las marcas Spot Shot y 1001.
Gran parte de la competencia de WD-40 proviene del DOW Chemical Co. (NYSE: DOW) y E.I. du Pont Nemours and Co. (NYSE: DD). Otro para saber es el Church y Dwight Co. (NYSE: CHD). Si posee uno de estos competidores, probablemente desee aprender sobre WD-40. Mientras que DOW Chemical y E.I. du Pont Nemours y la compañía tienen modelos comerciales similares al WD-40, pero también tienen diferencias únicas. Quizás lo importante a tener en cuenta es que DOW Chemical cotiza a 13 veces las ganancias, E.I. du Pont Nemours y compañía a 20 veces las ganancias, Church y Dwight a 24 veces las ganancias y WD-40 negocia a 26 veces las ganancias. Sin embargo, no creo que WD-40, a pesar de mi amor por los productos, merezca este múltiplo premium. Veo que las acciones caen debido a que el trimestre fue bastante débil.
Las ventas netas totales para el tercer trimestre fueron de $ 95,7 millones, un aumento del 3 por ciento en comparación con el trimestre fiscal del año anterior. Las ventas netas totales hasta la fecha fueron de $ 285,4 millones, un aumento del 4 por ciento con respecto al período fiscal del año anterior. Una cosa a tener en cuenta es que los cambios en los tipos de cambio de moneda extranjera tuvieron un impacto favorable en las ventas tanto para el trimestre actual como para el año hasta la fecha. Sobre una base de tipo de cambio constante, las ventas netas totales fueron de $ 93,2 millones para el tercer trimestre y de $ 283,8 millones en lo que va del año.
Lo que les importa a muchos es el ingreso neto. La utilidad neta para el tercer trimestre fue de $ 10,4 millones, un aumento del 1 por ciento en comparación con el trimestre fiscal del año anterior. El ingreso neto hasta la fecha fue de $ 32.2 millones, un aumento del 2 por ciento con respecto al período fiscal del año anterior. Esto llevó a ganancias diluidas por acción de $ 0,69 en el tercer trimestre, en comparación con $ 0,66 por acción para el trimestre fiscal del año anterior. Las ganancias diluidas por acción hasta la fecha fueron de $ 2.10 en comparación con $ 2.01 en el período fiscal del año anterior. El margen bruto adicional fue del 51,4 por ciento en el tercer trimestre en comparación con el 51,3 por ciento en el trimestre fiscal del año anterior. En lo que va del año, el margen bruto fue del 51,6 por ciento, en comparación con el 50,8 por ciento del período fiscal del año anterior.
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Una señal de alerta es que los gastos de venta, generales y administrativos aumentaron considerablemente. Subieron un 5 por ciento en el tercer trimestre a $ 26,9 millones y también aumentaron un 7 por ciento en lo que va del año a $ 80,2 millones en comparación con los períodos del año fiscal anterior. Esto podría explicarse por más publicidad y tal, sin embargo, los gastos de publicidad y promoción de ventas bajaron un 3 por ciento en el tercer trimestre a $ 6.5 millones en comparación con el año anterior. Con todo, con un múltiplo premium, WD-40 tiene un precio para funcionar mucho más fuerte que esto. Esto es lo que Garry Ridge, presidente y director ejecutivo de la empresa WD-40, dijo:
“Estamos satisfechos con el sólido progreso que hemos logrado durante el año y confiamos en que nuestras iniciativas estratégicas están bien posicionadas para llevarnos al futuro. Si bien seguimos viendo fluctuaciones en ciertos mercados de un trimestre a otro, nuestros planes de crecimiento a largo plazo se mantienen estables y seguimos cumpliendo nuestras expectativas '.
Entonces, ¿cuáles son esas expectativas? Bueno, no son estelares. WD-40 se ha orientado en el punto medio de su guía original de ganancias y proyecta que las ventas estarán por debajo de la guía previa. Se proyecta que el crecimiento de las ventas netas estará entre el 3 y el 5 por ciento y se espera que las ventas netas estén entre $ 380 millones y $ 387 millones. Esto es una gran decepción ya que The Street esperaba alrededor de $ 400 millones. Se espera que el margen bruto para todo el año se acerque al 51,5 por ciento, lo que está bien, pero carece de expansión. Gastos de publicidad y promoción proyectados de 6.0 por ciento a 7.0 por ciento de las ventas netas, lo que perjudica los ingresos netos. Se proyecta que los ingresos netos oscilarán entre $ 41 millones y $ 43 millones. Espere que las ganancias diluidas por acción estén entre $ 2.70 y $ 2.83, justo en el punto medio de la guía.
Para mí, la acción está un poco oxidada. Es demasiado caro y no da resultados para justificar la multiplicidad. Mi sentimiento es vender las acciones y revisarlas cuando se reanude el crecimiento o las acciones caigan a alrededor de $ 58.
Divulgación: Christopher F. Davis no ocupa ninguna posición en WD-40 ni en ninguna otra acción mencionada en el artículo y no tiene planes de iniciar una posición en las próximas 72 horas. Tiene una calificación de venta de las acciones y un precio objetivo de $ 58.
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