Analista: Las fuertes críticas de Grand Theft Auto V beneficiarán a Take-Two, GameStop
El siguiente es un extracto de un informe compilado por Michael Pachter de Wedbush Securities.
El primero Grand Theft Auto V las revisiones estuvieron disponibles el lunes por la mañana, un día antes del lanzamiento del juego para PS3 y Xbox 360. El embargo de las revisiones se levantó a las 7 am PT del lunes y, como se esperaba, la respuesta inicial al juego ha sido muy positiva hasta ahora. , con una puntuación media de Metacritic de 99 para la versión de Xbox 360 (21 reseñas) al momento de escribir este artículo. Si el puntaje promedio de revisión termina en 98 o más, el juego sería el lanzamiento de Xbox 360 mejor evaluado de todos los tiempos.
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La iteración anterior de la serie se lanzó en abril de 2008, y los primeros comentarios sugieren que Gta v valió la pena la espera tanto para los jugadores como para los inversores. Las críticas sólidas del juego también deberían ser positivas para GameStop (NYSE: GME), que albergará muchas aperturas de medianoche para el lanzamiento del juego, y se espera que reciba una asignación de unidades de juego superior al promedio, lo que ayudará a la compañía a cumplir con su guía del tercer trimestre. Seguimos creyendo que la estimación de EPS de consenso del cuarto trimestre para GameStop es demasiado conservadora, ya que creemos que la compañía verá ventas de consolas de próxima generación igualmente sólidas.
Las revisiones sólidas deberían permitir Gta v para lograr ventas récord en el año fiscal: 14. Dado que la fecha de lanzamiento del juego es mañana, Toma dos (NASDAQ: TTWO) disfrutará de 6 meses y medio de su año fiscal con el juego en las tiendas. Esto contrasta con las versiones anteriores, que normalmente se publicaron cerca del fin del año fiscal y que no se beneficiaron de las ventas navideñas en el mismo año fiscal que el lanzamiento 'TTWO cambió su año fiscal en 2009, después de que se lanzó la última versión'. Como resultado, esperamos una mayor cantidad de unidades vendidas en el año fiscal: 14 que en cualquier año anterior de lanzamiento para un título de GTA.
Seguimos esperando que el juego se venda en 14 millones de unidades en el segundo trimestre: 14, que finaliza el 30 de septiembre. Creemos que la guía de ingresos algo conservadora de la administración para el trimestre de $ 750 - 800 millones implica una venta de 12 millones Gta v unidades. Dadas las sólidas revisiones iniciales, creemos que 14 millones de unidades es un objetivo más realista, lo que sugiere que Take-Two puede generar hasta $ 100 millones de ganancias para su guía de ingresos. En total, esperamos que el juego venda 20 millones de unidades en el año fiscal: 14 y 24 millones de unidades de por vida, asumiendo una tasa de conexión del 20% (en línea con el desempeño histórico de la franquicia) de la base instalada de Xbox 360 y PS3.
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Nuestras estimaciones del segundo trimestre y el año fiscal pueden ser demasiado conservadoras. Revisaremos nuestras estimaciones del segundo trimestre y del año completo antes de las ganancias si la demanda del juego parece ser fuerte hasta finales de septiembre. Para el segundo trimestre, estamos estimando ingresos de $ 850 millones y EPS de $ 1,40, en comparación con el consenso de $ 794 millones y $ 1,38, y una guía de $ 750 - 800 millones y $ 1,20 - 1,35. A más largo plazo, los lanzamientos de próxima generación de PS4 (15 de noviembre) y Xbox One (22 de noviembre) pueden afectar las ventas, ya que GTA V solo está disponible en las consolas de la generación actual.
Manteniendo nuestra calificación SUPERIOR y precio objetivo a 12 meses de $ 19. Nuestro precio objetivo refleja un múltiplo adelantado de aproximadamente 16 veces el BPA sostenible estimado de $ 1.20 (con impuestos completos). Este múltiplo está en línea con sus pares de la industria y refleja una perspectiva de mejora para los editores antes de los lanzamientos de las consolas de próxima generación.
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Los riesgos para la consecución de nuestro precio objetivo de acciones incluyen el rendimiento de los juegos de la empresa, los niveles de competencia, los factores macroeconómicos cambiantes, los cambios en la demanda de los consumidores de hardware de videojuegos y la capacidad de la empresa para atraer socios de fusión.
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Michael Pachter es analista de Wedbush Securities.
